棉价在经过7月中上旬的活跃后，近期受到国家储备棉抛售和现货价格短期内上涨幅度过大的压力，同时进入调整蓄势期。但笔者认为，不论是国外棉花还是国内棉花，都运行在一个明确的牛市格局当中，而且这个牛市远未结束，投资者的思路仍应该维持做多。

　　国际棉价将展开上涨——

　　过去半个月内，国际棉花市场的新意不多，美国棉花期价的走势继续在种植面积大幅减少的核心因素刺激下，维持着强势的格局。值得关注的是国际棉花咨询委员会（ICAC）近日发布预期，称下年度全球棉花价格有望提升到71美分/磅，较本年度高出12美分。ICAC认为，中国在下年度的棉花进口需求将有大幅增加，导致全球棉花出口量增加80万吨，达到900万吨的规模。

　　同时，主产国美国的棉花种植优良率出现下降，截至7月29日，其优良率为54%，较前一周下降2%。当周的棉花现蕾率90%，低于5年均值3%；结铃率57%，更是低于5年均值10个百分点。

　　国储棉拍卖抑制棉价上涨——

　　近期对国内棉花影响最大的事件莫过于从7月16日开始的30万吨国家储备棉拍卖。我们注意到郑棉主力CF801合约也正是在该日触及15475元/吨的高点后开始回落，短期内一度出现接近800点的调整幅度。

　　笔者认为，国家储备棉的投放在短期内确实起到了平抑棉价过快上涨的目的，但国家储备棉投放时每日满额成交和高等级棉价持续走高，这事实上传递给我们以下信息：首先，本次投放的储备棉储备时间皆相当久远，品质和等级低劣，但仍保持了每日的满额成交，表明市场仍是处于消费旺盛、供应紧张的格局。现货价格的继续上涨也佐证这一点.其次，没有受到平抑的高等级棉花价格上涨幅度加大，同样表明市场的需求难以得到满足，存量的高等级棉花仍处于市场的追买之中。

　　特别要注意的是在7月30日后，各等级棉价再次出现齐头并进的格局，随着国家储备棉的投放进入尾声，市场再次进入对棉价走高的预期当中。

　　总体而言，支撑棉花价格走升的因素没有削弱，但新的实质性利多因素不强，上涨空间仍将展开。